下半年无缝Q355B方管行业需密切关注可能出现的经济风险点

   Q345B无缝方管市场上大螺纹价格在4060元/吨，较昨日价格持稳，小螺纹报价4270元/吨，较昨日价格基本持平，其中市场28规格资源库存偏紧，奇货可居，28规格报价4200元/吨，14、18、25规格资源报价也相对偏高，主要原因是由于市场到货情况不理想，商家库存紧张；以上螺纹为理计（检尺）报价。

    目前Q345B无缝方管市场盘整观望，成交表现一般。昨日本地建材市场价格混乱下跌，各家成交表现分化，整体成交不佳，今日期货开盘上涨，现货市场低位商家报价试探性上涨10元/吨，其中河钢小螺纹报价在4140-4160元/吨，大螺纹在3940-3960元/吨，盘螺4090-4110元/吨。原材料方面，唐山普方坯持追涨10，本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3630，现金含税。

    Q345B无缝方管行业需密切关注未来可能出现的经济风险点，以及对未来Q345B无缝方管行业形势的影响。2018年上半年全球经济仍延续复苏态势，美国经济继续强劲增长，欧元区和日本经济增长弱于美国。今年以来，美国货币政策正常化、减税与贸易保护主义政策持续，新兴国家资本市场和货币汇率出现剧烈波动，美国制裁伊朗以及OPEC协议增产原油不及预期导致原油价格出现较大幅度上涨。上半年供给侧和需求侧数据反差较强，下半年需关注国际经济风险是否导致需求侧数据继续下滑。

    首先，需要关注美联储加息对新兴市场国家金融市场的冲击。上半年为防控金融风险而加大结构性去杠杆力度，金融严监管配合稳健中性货币政策，广义货币供应和贷款增速稳中略降，但新增社会融资大幅萎缩。2018年1-5月份新增社会融资累计减少1.4万亿元，同比下降15.5%，非标融资大幅下降，债市违约增多。下半年仍会坚持“结构性去杠杆”，信用条件依然偏紧。美国货币政策正常化冲击仍将加剧全球资本市场特别是新兴经济体面临的金融风险。美联储加息，美元走强后，阿根廷、巴西、土耳其、墨西哥货币出现较大幅度贬值。2018年4月下旬至6月底，人民币兑美元汇率由6.28左右贬值至6.62左右，贬值了大约5.4%。美联储预计2018年下半年将继续加息两次，2019年将加息3次。继续加息将引起全球资本市场特别是经济基础比较脆弱的新兴国家资本市场持续波动，并打击投资者和消费者信心。第一，短期内人民币贬值对出口和就业影响不大，外债负担较重的行业汇兑损失增加。第二，汇率贬值或增加房企的债务负担，房地产行业相关就业的扩张可能受影响。

    其次，辩证看待去杠杆过程中的金融风险。一方面，去杠杆过程中必然伴随着金融风险的释放，因而出现债务违约事件、出现一定程度流动性紧张是正常的。偏紧的流动性环境恰恰是去杠杆的必要条件。另一方面，如果微观个案处理不当，则可能传染扩散、由点及面地引发系统性金融风险；如果货币政策不够灵活适度，导致融资成本普遍上升，误伤正常企业，对企业的正常融资需求和经营造成负面冲击，在金融加速器机制作用下，在整体上恶化宏观经济环境，反而增加了去杠杆的难度。具体到当前及今年下半年，需要值得高度关注、密切防范信用违约传染扩散风险。

    在信用风险加剧、投资者风险偏好下调的环境下，还需要密切关注实体企业融资断崖和股票市场剧烈调整的风险。5月份表外融资收缩、新增社会融资规模大幅下降。中小民营企业不仅发债成本上升，而且即使愿意付出高成本，发行债券依然面临困难。新增地方债发行将在6月份之后进入高峰期，可能对信用债发行产生进一步挤出效应，企业发债融资面临的困难或将加剧。另外，“资管新规”过渡期内非标投资将显著收缩，传统上依靠非标途径进行融资的实体企业将不得不寻求新的融资渠道。届时，这些原本就被标准化融资渠道排斥在外的企业将可能出现融资断崖，影响不容小觑。建议对影子银行的治理需要疏堵结合、刚柔并济，谨慎处理好过渡期内新老产品的衔接问题。如果政策过急或者配合失当，则容易误伤正常企业，加剧实体经济的融资困难，造成不必要的风险扩散。当融资收缩过快、正常企业受到误伤时，再加之中美贸易战的不确定性冲击，也容易诱发股票市场剧烈波动和资金离场平仓进一步加剧波动的风险，影响社会预期。

    最后，需要关注美国贸易保护主义政策与经贸摩擦风险加剧对我国出口的影响。今年以来美国政府接连制造经贸摩擦，中美双方正在通过谈判化解贸易摩擦风险，目前尚无定论，仍存在不确定性和潜在风险。另外，美国将贸易保护主义政策继续扩大到其盟友国家，导致G7峰会出现史无前例分裂局面以及欧盟、日本、加拿大、墨西哥纷纷要采取报复措施，派生贸易战扩大化风险，拖累全球贸易增长同时，不利于全球经济复苏。